中信证券固收:美联储鹰派降息 人民银行按兵不动

中信证券固收:美联储鹰派降息 人民银行按兵不动

美联储鹰派降息,人民银行按兵不动

事项:8月1日,央行未开展逆回购操作,未立即跟随美联储降息;当日无流动性回笼。

点评:

1、美联储鹰派降息,人民银行按兵不动

8月1日美联储降息25bp符合市场预期,人民银行并未跟随美联储进行降息操作,也为开展数量投放。《债市启明系列2020年内货币政策工作重点的背景下,以利率并轨的方式引导贷款利率下行是可操作、最舒适的实质性降息方式。但若海外宽松与而国内利率市场化机制理顺存在时间差,则仍然存在跟随降息的概率。

3、货币政策较谨慎,但降成本仍需推进

本次中央政治局会议强调货币政策表态中庸,保持松紧适度,但重金丽棋牌下载提流动性维持合理充裕,我们倾向认为货币政策总体取向并没有变化,但会更加凸显资金面维稳的意图,预计流动性大趋势维持稳定。具体到货币政策操作上,流动性投放仍然将以对冲到期和定向支持为主;价格型工具的使用可能需要与利率市场化同步推出,因而在利率市场化机制还未理顺之前,通过降低政策利率的方式来仍然面临一定的博弈制约。政策利率暂时选择观望,后续要激活LPR并后续挂钩MLF等政策利率,实现利率并轨和引导实体经济实际利率的下行。

(责任编辑:金丽棋牌app)

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